Politiques monétaires et croissance économique dans les pays du Maghreb

Abstract

Les courants de pensée néo-classiques ont mis l’accent sur la crédibilité de la banque centrale comme facteur d’efficacité de sa politique monétaire vu sous l’angle de la réalisation de son objectif final qui n’est autre que la stabilité interne et externe des prix. C’est ainsi que, dans le contexte de pays du Maghreb, des réformes allant dans le sens du renforcement de l’indépendance et de la crédibilité de la banque centrale en matière de stabilisation des prix ont vu le jour. Fort du constat que dans ces pays, on note de fort taux de croissance cohabitant avec une inflation de plus en plus non maîtrisée - signe de non efficacité et de non crédibilité – nous nous sommes proposé dans cette thèse de ressortir l’impact de la politique monétaire sur la croissance économique de la sous-région. Le modèle économétrique théorique utilisé a été un modèle de croissance endogène dérivé du modèle de Solow. À partir de ce modèle, nous avons opté pour l’utilisation des méthodes économétriques de panel à l’effet de procéder à l’estimation de l’équation de croissance. Cette équation à laquelle nous avons ajouté un indice simple de crédibilité de la politique monétaire préalablement construit, a servi d’instrument théorique à notre analyse empirique. L’estimation faite sur la base des données issues de la Banque Mondiale et de la fmi sur L’Algérie, Tunisie et Maroc dans une période allant de 1990 à 2012. donne un résultat contraire à l’hypothèse d’étude, à savoir que la crédibilité de la politique monétaire en matière de stabilité des prix aurait nécessairement un impact positif sur la croissance économique. Cette contradiction nous a conduit à recommander pour notre part la promotion d’une politique monétaire orientée principalement vers l’amélioration de la croissance économique des Etats de la sous-région, mais sans préjudice de la contrainte de stabilité des prix.The latest current of classic school has put emphasis on central bank credibility and therefore Monetary policy credibility as factor of efficiency of the monetary policy in terms of realisation of final objective. That is how in the Maghreb countries, we have seen monetary reforms which going implicitly in the direction of reinforcing independence and therefore central bank credibility in terms of the realization of stability of price objective. In this zone, we note height growth rate merged with uncontrolled inflation rate, sign of unefficiency and uncredibility. This work is proposing to come out with the impact of the search for a greater credibility by the central bank of the sub-region on economic growth. The theoretical econometric model used is an endogenous growth model derives from Solow model. From this model, the utilization of panel’s econometric method to proceed for the estimation of growth equation has been adopted. This equation in which is added a simple index of monetary policy credibility previously constructed has been the basis of our empirical investment. The estimation in panel data based on World Bank and IMF data covering Algeria Tunisia and morocco and 1990 – 2012 periods leads to a contrary result with respect to the previous study hypothesis; According to that hypothesis monetary policy credibility may have a positive impact on economic growth. This leads to recommend a monetary policy geared towards the amelioration of Maghreb countries economic growth with the constraint of price stability.ركزت المدارس النيو كلاسيكية على مصداقية البنك المركز كعامل من عوامل كفاءة السياسة النقدية لتحقيق الأىداف النهائية استقرار الأسعار في الداخل والخارج. و معدلات النمو الاقتصادية جيد في بلدان المغرب العربي. فالإصلاحات على غرار تعزيز استقلالية ومصداقية البنك المركزي في استقرار الأسعار أدت الى تحقيقة معدل نمو مرتفع تزامنا مع التضخم متزايد علامة على عدم كفاءة ومصداقية panel’s " . السياسة النقدية. كان النموذج الاقتصادي القياسي النظري المستخدم ىو نموذج النمو الداخلي المستمدة من نموذج سولو بتقنية "، قمنا باستخدام ىذه التقنية من أجل تقدير معادلة النمو. ىذه المعادلة التي أضفنا اليها مؤشر econometric method بسيط ىو مصداقية السياسة النقدية التي حسبت سابقا . التقدير يتم على أساس بيانات من البنك الدولي وصندوق النقد الدولي على 2102 . ألا انو تحصلنا على نتيجة تنافي الفرضية المطروحة ، وىي أن مصداقية السياسة النقدية - الجزائر وتونس والمغرب في فترة 0991 لاستقرار الأسعار سيكون لها بالضرورة تأثير إيجابي على النمو الاقتصادي. ىذه النتيجة أدت بنا إلى تقديم بعض التوصيات لتعزيز السياسة النقدية و تحسين النمو الاقتصادي في دول المنطقة دون المساس في استقرار الأسعار.